Statsrevisorerne 2004
14
Offentligt
RIGSREVISIONEN
København, den 18. november 2004
RN C503/04
Notat (nr. 2) til statsrevisorerne
om
Lønmodtagernes Dyrtidsfonds engagement i
Sevryba International Shipping Ltd. (SISL)
I. Indledning
1. I mit notat af 12. februar 2002 til statsrevisorerne om Lønmodtagernes Dyrtidsfonds
(LD) engagement i Sevryba International Shipping Ltd. (SISL) konstaterede jeg, at
LD’s investering i SISL lå inden for de procentuelle grænser, der fremgår af LD-lo-
vens bestemmelser om investering i unoterede kapitalandele mv. Jeg fandt dog, at LD
ved sin endelige beslutning om at investere i SISL havde prioriteret investeringens af-
kastpotentiale højest og dermed ikke havde sikret en rimelig balance mellem hensynet
til betryggende sikkerhed, opretholdelse af midlernes realværdi og højest mulig for-
rentning. I notatet tilkendegav jeg at ville følge den fortsatte udvikling i sagen.
Jeg har nedenfor først redegjort for den seneste udvikling i sagen, herunder SISL’s
likvidation. Dernæst omtales LD’s tab ved engagementet.
Fremstillingen er baseret på redegørelser fra LD om afslutningen af fondens inve-
stering i SISL og likvidationen af selskabet.
II. Likvidationen af SISL
2. Som nævnt i mit tidligere notat omfattede SISL’s virksomhed udlejning af fa-
brikstrawlere til fiskeri i russiske farvande. Efter de russiske myndigheders annulle-
ring af trawlernes fiskekvoter i januar 2001 blev trawlerne sat til salg, men blev un-
 Rigsrevisors notater til Statsrevisorerne 2004 nr. 14: Rigsrevisors notat (nr. 2) til Statsrevisorerne om Lønmodtagernes Dyrtidsfonds engagement i Servryba International Shipping Ltd. (SISL)
-2-
der salgsbestræbelserne samtidig drevet af SISL med henblik på at sikre deres værdi.
Det lykkedes medio 2002 SISL at sælge selskabets trawlere til en samlet bruttopris,
der var mindre end SISL’s oprindelige investering.
I henhold til aktionæroverenskomsten skulle selskabet træde i likvidation, når
trawlerne var afhændet. Dette blev besluttet i april 2003. Formålet med at lade SISL
træde i likvidation var bl.a. at skabe det fornødne grundlag for, at aktionærerne kun-
ne realisere deres investering ved udlodning.
3. Efter generalforsamlingens beslutning om likvidation indledte SISL i maj og juli
2003 2 voldgiftssager mod nogle aktionærer i selskabet bl.a. med henblik på at få
indfriet visse garantier, som de havde stillet over for SISL. Der skete herefter en
acontoudlodning af en del af selskabets aktiver i august 2003.
Et forlig indgået i januar 2004 og en aktionærbeslutning fra marts 2004 danner
grundlaget for bilæggelsen af alle tvister mellem aktionærerne og for udlodning af
SISL’s nettoaktiver. Der blev som følge af indgåelsen af forliget foretaget endnu en
udlodning af selskabets aktiver i marts 2004.
4. I juni 2004 blev der afholdt afsluttende generalforsamling i SISL, og det blev på ge-
neralforsamlingen enstemmigt vedtaget at godkende SISL’s afsluttende reviderede
regnskab for perioden april 2003 til april 2004 samt at udlodde selskabets midler i
overensstemmelse med den indgåede forligsaftale. I august 2004 meddelte SISL’s li-
kvidatorer selskabets aktionærer, at selskabets likvidation i det væsentlige var tilende-
bragt, og de resterende midler i SISL blev herefter fordelt blandt selskabets aktionærer.
I forbindelse med likvidationen blev der også foretaget udlodning af et erstat-
ningskrav, som SISL i marts 2003 havde rejst mod Den Russiske Føderations Stats-
komite for Fiskeri. Kravet var begrundet i komiteens opsigelse af de kvotegarantier,
hvorpå SISL-projektet hvilede. Kravet blev herefter i overensstemmelse med den
indgåede forligsaftale udloddet til aktionærerne, som herefter individuelt kan forføl-
ge deres respektive andele af erstatningskravet.
5. Jeg har gennemgået og analyseret det materiale, som har dannet baggrund for
LD’s beslutning om at indgå forlig med de øvrige aktionærer om ophævelse af de
indledte voldgiftssager. Materialet omfatter bestyrelsesreferater, juridiske notater og
 Rigsrevisors notater til Statsrevisorerne 2004 nr. 14: Rigsrevisors notat (nr. 2) til Statsrevisorerne om Lønmodtagernes Dyrtidsfonds engagement i Servryba International Shipping Ltd. (SISL)
-3-
redegørelser fra danske og udenlandske advokatfirmaer. Formålet med gennemgan-
gen har været at undersøge, om LD’s beslutning blev truffet på et veloplyst grundlag.
Det fremgår af materialet, at LD i forbindelse med sin beslutning om at indgå for-
lig overvejede de mulige og sandsynlige udfald af de indledte voldgiftssager og de
økonomiske konsekvenser heraf. I overvejelserne indgik også vurderinger af proces-
omkostninger og de kreditrisici, der kunne være forbundet med voldgiftssagernes fø-
relse.
Det er min vurdering, at LD’s beslutning om at indgå forlig med de øvrige aktio-
nærer i projektet blev truffet på et gennemarbejdet og velunderbygget grundlag.
III. LD’s tab ved engagementet
6. LD har foretaget en opgørelse over fondens samlede tab i forbindelse med enga-
gementet i SISL og har beregnet sit tab til ca. 4 mio. kr. LD har opgjort størrelsen af
sit tab ved at fratrække fondens samlede udlodning fra SISL på ca. 18 mio. kr. fra
fondens oprindelige investering i selskabet på 22 mio. Heri indgår ikke rentetabet for
den investerede kapital i perioden fra tegningen af aktieposten i SISL i 1998 til i dag
eller fondens omkostninger i forbindelse med investeringen. I de 18 mio. kr. er heller
ikke medregnet værdien af LD’s andel af erstatningskravet mod den Russiske Føde-
rations Statskomite for Fiskeri, da dette krav ikke umiddelbart kan opgøres.
7. Da de åbne spørgsmål i sagen nu er lukket, betragter jeg med afgivelsen af dette
notat sagen om LD’s engagement i SISL for afsluttet.
Henrik Otbo