Opdateret april 2025
Fakta:
Medinvesteringsprogrammet
i ATP PEP
I 2001 besluttede ATP at etablere en selvstændig
private equity-forretning (”ATP PEP”).
Dette tiltag
gav ATP mulighed for at udforme sin egen investerings-
strategi og forvalte egne private equity-investeringer med
lavere investeringsomkostninger sammenlignet med en
ordning, hvor forvaltningen af ATP’s investeringer i private
equity-markedet blev varetaget af en ekstern forvalter.
ATP rekrutterede et selvstændigt investerings-team
(”PEP-teamet”) til at forvalte ATP PEP.
Nedenfor er en oversigt over de etablerede fonde i ATP
PEP siden etableringen i 2003 og den optjente carry. Det
fremgår, at der siden etableringen af ATP PEP i 2003 er
udbetalt 240 mio. kr. i carry til nuværende og tidligere
ansatte i ATP PEP. Disse 240 mio.kr. er optjent over 21
år fordelt på 30 forskellige medarbejdere. Hvis de alle
havde været ansat i den fulde periode, ville det svare til
en gennemsnitlig årlig carry på ca. 0,4 mio. kr. For de
partnere med den højeste andel svarer den udbetalte
carry til et årligt beløb på 1,5 mio. kr.
Aflønning
PEP-teamet modtager en grundløn og skal desuden
personligt medinvestere i PEP-fondene, hvilket giver dem
ret til ”carry” (carried interest) fra PEP-fondene, dvs. en
særskilt honorering knyttet til afkastet af de foretagne
investeringer i PEP-fondene. Denne form for incitaments-
baseret aflønning er sædvanlig for partnere i kapital-
fonde herunder fund-of-funds. Retten til carry optjenes
i PEP-fondenes levetid og er bl.a. betinget af, at ATP
realiserer et afkast, der overstiger en aftalt ”hurdle rate”.
ATP har siden etableringen af den første PEP-fond
opereret med et loft over, hvor meget carry PEP-teamet
kan opnå fra den enkelte fond. Loftet har varieret fra fond
til fond, ligesom også fondenes størrelse har varieret.
Samlet set er PEP-teamets mulighed for at få carry i de
enkelte PEP-fonde siden 2018 blevet gradvist reduceret.
De fonde, hvor der er optjent størst carry er således
fonde, der er etableret i 2010 og 2014.
Carried Interest (Carry)
•
En udbredt aflønningsmekanisme til investerings-
medarbejdere i kapitalfonde og fund-of-funds.
• Investeringsmedarbejderen investerer selv et
mindre beløb i kapitalfonden eller den relevante
fund-of-funds.
• Investeringsmedarbejderen modtager løbende
en andel af det afkast, der overstiger det aftalte
afkast mellem investor og kapitalfond/fund-of-
funds.
• Carry-mekanismen giver investeringsmedarbej-
derne et yderligere incitament til at skabe det
højst mulige afkast til investoren.
Carry i ATP PEP
DKK mio.
Etableret
Samlet beregnet
carry*
Udbetalt carry
Hensat carry**
Antal medarbejdere
omfattet
PEPI
2003
10
10
0
17
PEPII
2005
22
22
0
16
Lukkede fonde
PEPIII
2007
78
78
0
18
PEPIV
2010
251
130
121
19
PEPV
2014
229
0
229
18
PEPVI
2018
17
0
17
11
PEPVII
2020
7
0
7
11
PEPVIII
2022
0
0
0
14
PEPIX
2024
0
0
0
9
Åbne fonde
Tabellen viser en oversigt over de etablerede fonde i ATP PEP og optjent carry siden etableringen i 2003.
* Udbetalt og hensat carry er opgjort pr. 31. december 2024.
** Hensat carry realiseres alene såfremt porteføljen efterfølgende kan realiseres til den opgjorte værdi pr. 31. december 2024
Incitamentsprogrammet for ATP PEP er begrænset til ansatte i PEP-teamet.
Der er således ingen medarbejdere
i andre investeringsteams eller i ATP’s ledelse, der modtager carry. ATP’s koncernledelse modtager en fast løn, som
fremgår af ATP’s vederlagsrapport.