ERU, Alm.del - 2024-25 - Bilag 230: Lovudkast: forslag til lov om ændring af lov om kapitalmarkeder, lov om finansiel virksomhed, lov om investeringsforeninger m.v., lov om fondsmæglerselskaber og investeringsservice og -aktiviteter og forskellige andre love, fra erhvervsministeren

Erhvervsudvalget 2024-25
ERU Alm.del Bilag 230
Offentligt

UDKAST

Erhvervsudvalget 2024-25

ERU Alm.del - Bilag 230

Offentligt

Forslag

til

Lov om ændring af lov om kapitalmarkeder, lov om finansiel virksomhed,

lov om investeringsforeninger m.v., lov om fondsmæglerselskaber og in-

vesteringsservice og -aktiviteter og forskellige andre love

(Ophævelse af national prospektgrænse, delvis ophævelse af forbud mod

aktieklasser i finansielle virksomheder, forsikringsselskaber og fondsmæg-

lerselskaber, ændring af offentliggørelseskrav ved optagelse til handel på

en multilateral handelsfacilitet, styrkelse af Finanstilsynets uafhængighed

m.v.)

§1

Loven indeholder bestemmelser, der gennemfører dele af Europa-Parlamentets og Rådets

direktiv (EU) 2024/2811 af 23. oktober 2024, EU-Tidende, L af 14. november 2024, dele

af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/2810 af 23. oktober 2024 om struk-

turer med aktier med flere stemmer i selskaber, der anmoder om, at deres aktier optages til

handel på en multilateral handelsfacilitet, EU-Tidende 2024, L af 14. november 2024, dele

af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/1619 af 31. maj 2024 om ændring af

direktiv 2013/36/EU for så vidt angår tilsynsbeføjelser, sanktioner, tredjelandsfilialer og

miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige risici, EU-Tidende, L af 19. juni 2024, dele af

Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EF) 2022/87 af 16. december 2002 om supple-

rende tilsyn med kreditinstitutter, forsikringsselskaber og investeringsselskaber i et finan-

sielt konglomerat, EU-Tidende 2003, nr. L 35, side 1, dele af Europa-Parlamentets og Rå-

dets direktiv (EU) 2024/2994 af 27. november 2024 om ændring af direktiv 2009/65/EF,

2013/36/EU og (EU) 2019/2034 for så vidt angår behandling af koncentrationsrisici som

følge af eksponeringer mod centrale modparter samt modpartsrisikoen i forbindelse med

centralt clearede derivattransaktioner, EU-Tidende, L af 4. december 2024, dele af Europa-

Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/927 af 13. marts 2024 om ændring af direktiv

2011/61/EU og 2009/65/EF for så vidt angår delegeringsaftaler, likviditetsrisikostyring,

indberetning med henblik på tilsyn, levering af depositar- og opbevaringsydelser og alter-

native investeringsfondes lånudstedelse, EU-Tidende 2024, L af 26. marts 2024, dele af

Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2022/2556 af 14. december 2022 om ændring

af direktiv 2009/65/EF, 2009/138/EF, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU,

2014/65/EU, (EU) 2015/2366 og (EU) 2016/2341 for så vidt angår digital operationel mod-

standsdygtighed i den finansielle sektor, EU-Tidende 2022, nr. L 333, side 153, og dele

Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/92/EU af 23. juli 2014 om sammenlignelig-

hed af gebyrer i forbindelse med betalingskonti, flytning af betalingskonti og adgang til

betalingskonti med basale funktioner, EU-Tidende 2014, nr. L 257, side 214. I loven er der

medtaget visse bestemmelser fra Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU)

2024/2809, EU-Tidende, L af 23. oktober 2024. Ifølge artikel 288 i EUF-Traktaten gælder

en forordning umiddelbart i hver medlemsstat. Gengivelsen af disse bestemmelser i loven

er således udelukkende begrundet i praktiske hensyn og berører ikke forordningens umid-

delbare gyldighed i Danmark.

ERU, Alm.del - 2024-25 - Bilag 230: Lovudkast: forslag til lov om ændring af lov om kapitalmarkeder, lov om finansiel virksomhed, lov om investeringsforeninger m.v., lov om fondsmæglerselskaber og investeringsservice og -aktiviteter og forskellige andre love, fra erhvervsministeren

UDKAST

I lov om kapitalmarkeder, jf. lovbekendtgørelse nr. 198 af 26. februar 2024,

som ændret ved § 6 i lov nr. 480 af 22. maj 2024, § 3 i lov nr. 481 af 22. maj

2024, § 21 i lov nr. 1602 af 17. december 2024 og § 6 i lov nr. 1666 af 30.

december 2024, foretages følgende ændringer:

1. pkt.

fodnoten

til lovens titel udgår »Europa-Parlamentets og Rådets

direktiv 2001/34/EF af 28. maj 2001, EF-Tidende 2001, nr. L 184, side

1,«, efter »Europa-Parlamentet og Rådets direktiv (EU) 2024/790 af

28. februar 2024, EU-Tidende, L af 8. marts 2024« indsættes: », Europa-

Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/2811 af 23. oktober 2024,

EU-Tidende, L af 14. november 2024« og »og dele af Europa-Parlamen-

tets og Rådets direktiv 2022/2556/EU af 14. december 2022, EU-Ti-

dende 2022, nr. L 333, side 153-163« ændres til: »dele af Europa-Parla-

mentets og Rådets direktiv 2022/2556/EU af 14. december 2022, EU-

Tidende 2022, nr. L 333, side 153-163, og dele af Europa-Parlamentets

og Rådets direktiv (EU) 2024/2810 af 23. oktober 2024, EU-Tidende, L

af 14. november 2024«.

§ 3, nr. 6,

indsættes efter »(MHF)«: »eller et segment heraf«.

I §

indsættes som

nr. 40

41:

»40)

Aktier med flere stemmer (MVS): En aktie, der tilhører en særskilt

og separat aktieklasse, i hvilken aktierne har flere stemmer pr. aktie end

i en anden aktieklasse, og hvor aktierne har stemmeret i beslutninger,

der skal tages på selskabets generalforsamling.

41) Struktur med aktier med flere stemmer (MVS-struktur): En aktie-

struktur i aktieselskaber, der indeholder mindst én klasse af aktier med

flere stemmer (MVS).«

§ 10, stk. 1,

ophæves.

Stk. 2 og 3 bliver herefter stk. 1 og 2.

Efter § 10 indsættes:

»Kapitel

3 a

Oplysningsforpligtelser for aktieselskaber med en struktur med aktier

med flere stemmer (MVS-struktur)

§ 11.

Et aktieselskab med en struktur med aktier med flere stemmer

(MVS-struktur), hvis aktier handles eller skal handles på et SMV-vækstmar-

ked, skal, efter indførelse af en MVS-struktur i overensstemmelse med de

UDKAST

selskabsretlige regler, medtage de i § 13 nævnte oplysninger i det prospekt,

der er nævnt i artikel 6 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning om det

prospekt, der skal offentliggøres, når værdipapirer udbydes til offentlighe-

den eller optages til handel på et reguleret marked og det vækstorienterede

EU-udstedelsesprospekt, der er nævnt i forordningens artikel 15 a. Tilsva-

rende gælder i forhold til det optagelsesdokument, der er nævnt i artikel 33,

stk. 3, litra c, i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om markeder for

finansielle instrumenter.

§ 12.

Et aktieselskab med en struktur med aktier med flere stemmer

(MVS-struktur), hvis aktier handles eller skal handles på en multilateral han-

delsfacilitet (MHF), der ikke er registreret som et SMV-vækstmarked, skal,

efter indførelse af en MVS-struktur i overensstemmelse med de selskabsret-

lige regler, medtage de i § 13 nævnte oplysninger i det prospekt, der er

nævnt i artikel 6 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning om det pro-

spekt, der skal offentliggøres, når værdipapirer udbydes til offentligheden

eller optages til handel på et reguleret marked og det vækstorienterede EU-

udstedelsesprospekt, der er nævnt i forordningens artikel 15 a. Tilsvarende

gælder i forhold til det optagelsesdokument, der kræves i henhold til natio-

nal ret eller den relevante multilaterale handelsfacilitets (MHF’ens) regler,

i tilfælde hvor selskabet offentliggør et sådant prospekt eller dokument.

§ 13.

De oplysninger, der er nævnt i §§ 11 og 12, skal bestå af detaljerede

oplysninger om følgende:

1) Aktieselskabets aktiestruktur med en angivelse af de forskellige ak-

tieklasser, herunder aktier, der ikke er optaget til handel, og oplys-

ninger for hver aktieklasse om:

a) De rettigheder og forpligtelser, der knytter sig til aktierne i

den pågældende klasse,

b) den procentdel af den samlede aktiekapital eller af det sam-

lede antal aktier, som aktierne i den pågældende klasse ud-

gør, og

c) det samlede antal stemmer, som aktierne i den pågældende

klasse udgør.

2) Enhver begrænsning ved overdragelse af aktier, herunder aftaler

mellem aktionærer, som selskabet har kendskab til, og som kan med-

føre sådanne begrænsninger.

3) Enhver begrænsning i aktiers stemmerettigheder, herunder aftaler

mellem aktionærer, som selskabet har kendskab til, og som kan med-

føre sådanne begrænsninger.

UDKAST

4) Identiteten, hvis aktieselskabet har kendskab til den, af de aktionæ-

rer, der besidder aktier med flere stemmer (MVS), der udgør mere

end 5 pct. af stemmerettighederne for alle aktier i selskabet, og af de

fysiske personer eller juridiske enheder, der har ret til at udøve stem-

merettigheder på vegne af disse aktionærer, når det er relevant. Er

de aktionærer eller personer, der har ret til at udøve stemmerettighe-

der på aktionærernes vegne, fysiske personer, kræver offentliggø-

relse af deres identitet kun formidling af deres navne.

§ 14.

Et aktieselskab med en struktur med aktier med flere stemmer

(MVS-struktur), hvis aktier handles eller skal handles på en multilateral

handelsfacilitet (MHF), herunder på et SMV-vækstmarked, skal under-

rette den relevante markedsoperatør om eksistensen af MVS-strukturen.«

§ 50

indsættes som

stk. 4:

»Stk. 4.

Erhvervsministeren fastsætter nærmere regler om opgørelsen af

kvalificerede andele efter stk. 1.«

Efter § 77 indsættes:

»§ 77 a.

Ved aktiers optagelse til handel, skal en operatør af et reguleret

marked stille krav om, at den forventede markedsværdi for det selskab,

hvis aktier der ansøges om optagelse til handel af, eller, hvis denne værdi

ikke kan anslås, dette selskabs egenkapital, herunder resultatet, fra det

seneste regnskabsår, skal være på mindst 1 mio. euro.

Stk. 2.

Stk. 1 finder ikke anvendelse på optagelse til handel af aktier, der

er fungible med aktier, der allerede er optaget til handel.

Stk. 3.

En operatør af et reguleret marked skal i tillæg til kravet i stk. 1

stille krav om, at mindst 10 pct. af den tegnede kapital, som den aktie-

klasse, der er omfattet af ansøgningen om optagelse til handel, repræ-

senterer, er ejet af offentligheden på tidspunktet for optagelse til handel.

Stk. 4.

Ansøges der om optagelse til handel af aktier, der er fungible med

aktier, der allerede er optaget til handel, vurderer operatøren af det regu-

lerede marked for at opfylde kravet i stk. 3, om der er en tilstrækkelig

spredning af aktier i offentligheden i forbindelse med alle udstedte aktier

og ikke kun i forbindelse med de aktier, der er fungible med aktier, der

allerede er optaget til handel.«

Overskriften

før § 83 ophæves.

§ 83

ophæves.

UDKAST

10.

Efter § 92 indsættes:

»§ 92 a.

En operatør af en multilateral handelsfacilitet (MHF) skal klart

identificere aktieselskaber med strukturer med aktier med flere stemmer

(MVS-strukturer), der er optaget til handel på den pågældende multila-

teral handelsfacilitet (MHF), som sådanne.«

11.

Efter § 96 indsættes i

kapitel 18:

»§ 96 a.

En operatør af en multilateral handelsfacilitet (MHF) må ikke

afvise optagelse til handel af et aktieselskabs aktier med den begrun-

delse, at selskabet har indført en struktur med aktier med flere stemmer

(MVS-struktur) i overensstemmelse med de selskabsretlige regler

herom.«

12.

§ 110, stk. 1,

indsættes efter »(MHF)«: »eller et segment heraf« og efter

»(MHF’en)« indsættes: »eller segmentet heraf«.

13.

§ 110, stk. 2,

indsættes efter »(MHF)«: »eller et segment heraf«.

14.

§ 111

indsættes efter stk. 1 som nyt stykke:

»Stk. 2.

En operatør af en multilateral handelsfacilitet (MHF), hvor et

segment heraf er et SMV-vækstmarked, skal have regler, systemer og

procedurer, der sikrer, at betingelserne i stk. 1 og alle følgende betingel-

ser er opfyldt:

a) Det segment af den multilaterale handelsfacilitet (MHF'en), der er re-

gistreret som SMV-vækstmarked, er klart adskilt fra de andre mar-

kedssegmenter, der drives af investeringsselskabet eller markedsope-

ratøren, der driver den multilaterale handelsfacilitet (MHF'en), hvil-

ket bl.a. er angivet med et andet navn, et andet regelsæt, en anden

markedsføringsstrategi og anden markedsføring samt en specifik til-

deling af markedsidentifikationskoden til segmentet, der er registre-

ret som SMV-vækstmarkedssegment.

b) Transaktionerne på det pågældende SMV-vækstmarkedssegment er

klart adskilt fra andre markedsaktiviteter inden for den multilaterale

handelsfacilitets (MHF'ens) andre segmenter.

c) Efter anmodning fra Finanstilsynet skal den multilaterale handelsfa-

cilitet (MHF'en) fremlægge en samlet liste over de instrumenter, der

er noteret på det pågældende SMV-vækstmarkedssegment, samt

eventuelle oplysninger om driften af SMV-vækstmarkedssegmentet,

som Finanstilsynet kan anmode om.«

Stk. 2 bliver herefter stk. 3.

UDKAST

15.

§ 111, stk. 2,

der bliver stk. 3, indsættes efter »(MHF)«: »eller et seg-

ment heraf« og efter »stk. 1« indsættes: »og 2«.

16.

§ 112

indsættes efter »(MHF)«: »eller et segment heraf«.

17.

§ 113

affattes således:

»§ 113.

Et finansielt instrument fra en udsteder, der er optaget til handel

på et bestemt SMV-vækstmarked, kan kun handles på en anden mar-

kedsplads, hvis udstederen er blevet informeret herom og ikke har gjort

indsigelse. Er den anden markedsplads et SMV-vækstmarked, er udste-

deren hverken underlagt forpligtelser i forbindelse med god selskabsle-

delse eller oplysningskrav indledningsvis, løbende eller på ad hoc-basis

med hensyn til dette andet SMV-vækstmarked. Er den anden markeds-

plads ikke et SMV-vækstmarked, skal udsteder informeres om enhver

forpligtelse, som udsteder vil blive underlagt i forbindelse med god sel-

skabsledelse eller oplysningskrav indledningsvis, løbende eller på ad

hoc-basis med hensyn til denne anden markedsplads.«

18.

Overskriften

før § 222 ophæves.

19.

§ 222

ophæves.

20.

§ 232, stk. 4,

ophæves.

21.

§ 247, stk. 1,

indsættes efter »§ 77, stk. 2«: », § 77 a, stk. 1 og 3« og

efter »§ 111, stk. 1« indsættes: »og 2«.

22.

§ 253 c

udgår: »artikel 14, stk. 1 og 2, artikel 15, stk. 1,«.

§2

I lov om finansiel virksomhed, jf. lovbekendtgørelse nr. 1013 af 21. august

2024, som ændret ved § 19 i lov nr. 1602 af 17. december 2024, § 2 i lov nr.

1666 af 30. december 2024, § 12 i lov nr. 1668 af 30. december 2024 og §

74 i lov nr. 52 af 28. januar 2025, foretages følgende ændringer:

1. pkt.

fodnoten

til lovens titel ændres »og dele af Europa-Parlamen-

tets og Rådets direktiv (EU) 2024/1174 af 11. april 2024 om ændring af

direktiv 2014/59/EU og forordning (EU) nr. 806/2014 for så vidt angår

UDKAST

visse aspekter af minimumskravet til kapitalgrundlag og nedskrivnings-

relevante passiver, EU-Tidende, L af 22. april 2024« til: »dele af Eu-

ropa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/1174 af 11. april 2024

om ændring af direktiv 2014/59/EU og forordning (EU) nr. 806/2014 for

så vidt angår visse aspekter af minimumskravet til kapitalgrundlag og

nedskrivningsrelevante passiver, EU-Tidende, L af 22. april 2024, og

dele af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/2810 af 23.

oktober 2024 om strukturer med aktier med flere stemmer i selskaber,

der anmoder om, at deres aktier optages til handel på en multilateral

handelsfacilitet, EU-Tidende, L af 14. november 2024«.

§ 5, stk. 6,

indsættes som

nr. 11:

»11)

Supplerende kapitalkrav i overensstemmelse med § 124 c.«

§ 13, stk. 2,

ændres »stk. 3« til: »stk. 3 og 4«.

§ 13

indsættes efter stk. 2 som nyt stykke:

»Stk.

Pengeinstitutter, investeringsforvaltningsselskaber, realkreditin-

stitutter og finansielle holdingvirksomheder, der er registreret som ak-

tieselskaber, hvis aktier ikke allerede er optaget til handel på et reguleret

marked eller en multilateral handelsfacilitet (MHF), kan indføre en

struktur med aktier med flere stemmer med henblik på optagelse til han-

del af virksomhedens aktier på en multilateral handelsfacilitet (MHF).«

Stk. 3-6 bliver herefter stk. 4-7.

§ 13, stk. 3,

der bliver til stk. 4, indsættes som

3. pkt.:

»1. og 2. pkt. gælder dog ikke virksomheder omfattet af stk. 3.«

§ 13, stk. 4,

der bliver til stk. 5, ændres »stk. 3« til: »stk. 4«.

§ 14, stk. 1,

indsættes som

nr. 10:

»10)

ansøgeren, som søger tilladelse efter § 10, stk. 1, har mindst to fy-

siske personer ansat på fuld tid, der er bosiddende i Den Europæiske

Union og som fastlægger investeringsforvaltningsselskabets forret-

ningsadfærd, og som opfylder kravene i § 64, stk. 1, eller § 64 c, stk. 9,

jf. § 64, stk. 1.«

§ 64 c

indsættes efter stk. 8 som nyt stykke:

»Stk. 9.

§ 64, stk. 1-5, finder tilsvarende anvendelse for ansatte i et inve-

steringsforvaltningsselskab, der fastlægger investeringsforvaltningssel-

skabets forretningsadfærd, jf. § 14, stk. 1, nr. 10.«

UDKAST

Stk. 9 og 10 bliver herefter stk. 10 og 11.

Efter § 124 b indsættes:

»§ 124 c.

Et finansielt konglomerat, jf. § 307 b, skal opfylde et supplerende

kapitalkrav.

Stk. 2.

Det supplerende kapitalkrav og kapital til dækning heraf opgøres

kvartalsvis og resultatet af opgørelsen indberettes til Finanstilsynet.

Stk. 3.

I finansielle konglomerater finder § 124, stk. 1, med de fornødne til-

pasninger anvendelse for det supplerende kapitalkrav. Den øverste moder-

virksomhed i konglomeratet påser overholdelsen af denne bestemmelse.

Stk. 4.

Opfylder et finansielt konglomerat ikke det supplerende kapitalkrav,

eller er der sandsynlighed for, at kravet bliver brudt, kan Finanstilsynet på-

byde modervirksomheden i konglomeratet at begrænse udlodning. Udlod-

ningsbegrænsninger omfatter handlingerne nævnt i § 125 b, stk. 5.

Stk. 5.

Opfylder et finansielt konglomerat ikke det supplerende kapitalkrav

finder § 125 c og § 125 d, stk. 1, med de fornødne tilpasninger anvendelse.

Den øverste modervirksomhed i konglomeratet påser overholdelsen af

denne bestemmelse.

Stk. 6.

Finanstilsynet fastsætter nærmere regler for opgørelse af det

supplerende kapitalkrav, jf. stk. 1, og kapital til dækning heraf.«

10.

Før afsnit IX indsættes:

»Afsnit VIII b

Finansielle konglomerater

Kapitel 18 b

Identifikation af finansielle konglomerater

§ 307 b.

Finanstilsynet udpeger én gang årligt de koncerner, der er finan-

sielle konglomerater, jf. stk. 2.

Stk. 2.

En koncern udpeges som et finansielt konglomerat, hvis følgende

betingelser er opfyldt:

1) Koncernen ledes af en finansiel virksomhed som defineret i § 5, stk. 1,

nr. 1, litra a eller b.

2) Mindst én af dattervirksomhederne i koncernen er et forsikringsselskab,

genforsikringsselskab eller et forsikringsholdingselskab.

UDKAST

3) De konsoliderede aktiviteter i enhederne i koncernen inden for hen-

holdsvis forsikringssektoren og bank- og investeringsservicesektoren,

anses for at være væsentlige, jf. stk. 3.

Stk. 3.

Finanstilsynet fastsætter nærmere regler for, hvornår de konsolide-

rede aktiviteter i stk. 2, nr. 3, anses for at være væsentlige.«

11.

§ 333, stk. 1, nr. 2,

udgår », som operatører af finansielle digitale in-

frastrukturer«.

12.

§ 351, stk. 4,

indsættes som

4. pkt.:

»Finanstilsynet kan påbyde et investeringsforvaltningsselskab at afsætte

en ansat, der fastlægger investeringsforvaltningsselskabets forretnings-

adfærd, jf. § 14, stk. 1, nr. 10, hvis vedkommende efter § 64, stk. 1, jf. §

64 c, stk. 9, ikke kan bestride stillingen.«

13.

§ 351, stk. 5,

indsættes efter 3. pkt. som nyt punktum:

»Finanstilsynet kan påbyde en finansiel virksomhed at afsætte en direk-

tør eller ansat i et investeringsforvaltningsselskab, der fastlægger selska-

bets forretningsadfærd i medfør af § 14, stk. 1, nr. 10, når der er rejst

tiltale mod den pågældende i en straffesag om overtrædelse af straffelo-

ven, den finansielle lovgivning eller anden relevant lovgivning, indtil

straffesagen er afgjort, hvis domfældelse vil indebære, at direktøren ikke

opfylder kravene i § 64, stk. 1, nr. 3, eller at den ansatte i investerings-

forvaltningsselskabet ikke opfylder kravene i § 64, stk. 1, nr. 3, jf. 64 c,

stk. 9.«

14.

Efter § 356 indsættes før overskriften før § 357:

Finanstilsynets uafhængighed

§ 356 a.

Medlemmer af Finanstilsynets direktion, som har ansvar for

tilsyn med institutter efter Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om

adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med

kreditinstitutter og investeringsselskaber, må ikke beklæde deres stilling

i mere end 14 år.

§ 356 b.

Finanstilsynets ansatte, som fører tilsyn med eller har ansvar

for tilsyn med institutter efter Europa-Parlamentets og Rådets direktiv

om adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med

kreditinstitutter og investeringsselskaber, må ikke handle med

finansielle instrumenter, der er udstedt af eller baseret på de

UDKAST

virksomheder, der er under tilsyn af Finanstilsynet, og virksomhedernes

direkte eller indirekte moderselskaber, datterselskaber eller tilknyttede

selskaber.

Stk. 2.

Stk. 1 finder ikke anvendelse på:

1) Finansielle instrumenter, der forvaltes af tredjeparter, forudsat at

indehaverne af disse instrumenter er afskåret fra at gribe ind i

forvaltningen af porteføljen, eller

2) investeringer i kollektive investeringsordninger.

Stk. 3.

Finanstilsynets ansatte, jf. stk. 1, skal forud for ansættelsen eller

udpegelsen og efterfølgende en gang om året udfylde en erklæring, der

skal indeholde oplysninger om de pågældendes besiddelser i form af

aktier,

værdipapirer,

obligationer,

investeringsforeninger,

investeringsfonde, blandede fonde, hedgefonde og børshandlede fonde.

Stk. 4.

Finanstilsynet kan kræve, at ansatte, jf. stk. 1, som på tidspunktet

for ansættelsen eller udpegelsen eller senere ejer finansielle

instrumenter, der kan give anledning til interessekonflikter, inden for en

rimelig tidshorisont sælger eller afhænder sådanne finansielle

instrumenter.

Stk. 5.

Finanstilsynet kan tillade, at ansatte, jf. stk. 1, sælger eller

afhænder finansielle instrumenter, som de ejede på tidspunktet for

ansættelsen eller udpegelsen, uden at det er et brud på handelsforbuddet

i stk. 1.

§ 356 c.

Finanstilsynets ansatte, som fører tilsyn med eller har ansvar for

tilsyn med institutter efter Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om

adgang til at udøve virksomhed som kreditinstitut og om tilsyn med

kreditinstitutter og investeringsselskaber, må ikke i en nærmere fastsat

karensperiode lade sig ansætte af eller acceptere nogen form for kontrakt

om levering af erhvervsmæssige tjenesteydelser med institutter, hvor

den ansatte har været direkte involveret i tilsyn eller beslutningstagen,

herunder virksomhedernes direkte eller indirekte moderselskaber,

datterselskaber eller tilknyttede selskaber. Tilsvarende gælder

ansættelse i enheder, der udøver lobby- og fortalervirksomhed rettet

mod Finanstilsynet vedrørende spørgsmål, som den ansatte var ansvarlig

for under sin ansættelse eller i sin embedsperiode.

Stk. 2.

Erhvervsministeren fastsætter nærmere regler om karensperioder,

jf. stk. 1, herunder om begyndelsestidspunkt og varighed.

15.

§ 361, stk. 2, nr. 13,

ophæves.

Nr. 14-16 bliver herefter nr. 13-15.

UDKAST

16.

§ 373, stk. 1,

indsættes efter »§ 124, stk. 1, 2 og 5,«: »§ 124 c, stk. 1-3

og 5,«.

17.

§ 373, stk. 10,

indsættes efter »§ 124, stk. 1 og 2,«: »§ 124 c, stk. 1-3

og 5,«.

§3

I lov om investeringsforeninger m.v., jf. lovbekendtgørelse nr. 1163 af 13.

november 2024, som ændret ved § 7 i lov nr. 1666 af 30. december 2024 og

§ 16 i lov nr. 1668 af 30. december 2024, foretages følgende ændringer:

1. pkt.

fodnoten

til lovens titel udgår »og« før: »dele af Europa-Parla-

mentet og Rådets direktiv (EU) 2024/927 af 13. marts 2024 om ændring

af direktiv 2011/61/EU og 2009/65/EF for så vidt angår delegeringsaf-

taler, likviditetsrisikostyring, indberetning med henblik på tilsyn, leve-

ring af depositar- og opbevaringsydelser og alternative investeringsfon-

des lånudstedelse« og herefter indsættes: »og dele af Europa-Parlamen-

tets og Rådets direktiv (EU) 2024/2994 af 27. november 2024 om æn-

dring af direktiv 2009/65/EF, 2013/36/EU og (EU) 2019/2034 for så vidt

angår behandling af koncentrationsrisici som følge af eksponeringer

mod centrale modparter samt modpartsrisikoen i forbindelse med cen-

tralt clearede derivattransaktioner, EU-Tidende, L af 4. december

2024«.

§ 2

indsættes som

nr. 29:

»29) Central modpart (CCP): En central modpart (CCP) som defineret i

artikel 2, nr. 1, i Europa-Parlamentets og Rådets forordning om OTC-

derivater, centrale modparter og transaktionsregistre.«

§ 9, stk. 1,

indsættes efter nr. 3 som nyt nummer:

»4) investeringsforeningen eller administrationsselskabet, hvis investe-

ringsforeningen har delegeret den daglige ledelse, har mindst to fysiske

personer ansat på fuld tid, som er bosiddende i Den Europæiske Union,

der fastlægger investeringsforeningens forretningsadfærd, og som op-

fylder kravene i § 57, stk. 1-3, jf. § 57, stk. 6.«

Nr. 4-12 bliver herefter nr. 5-13.

§ 10, stk. 1,

indsættes efter nr. 3 som nyt nummer:

»4) SIKAV’en eller administrationsselskabet, hvis SIKAV’en har dele-

geret den daglige ledelse, har mindst to fysiske personer ansat på fuld

UDKAST

tid, som er bosiddende i EU, der fastlægger SIKAV’ens forretningsad-

færd, og som opfylder kravene i § 57, stk. 1-3, jf. § 57, stk. 6.«

Nr. 4-10 bliver herefter nr. 5-11.

§ 48 a, stk. 1, nr. 3, litra c, 2. pkt.,

og i

nr. 6

ændres »§ 9, stk. 1, nr. 9«

til: »§ 9, stk. 1, nr. 10«.

§ 57

indsættes som

stk. 6:

»Stk. 6.

Stk. 1-5 finder tilsvarende anvendelse for personer omfattet af §

9, stk. 1, nr. 4, og § 10, stk. 1, nr. 4.«

§ 147, stk. 1, nr. 1,

indsættes efter 2. pkt. som nyt pkt.:

»Denne grænse gælder ikke for indskud i eller transaktioner med afledte

finansielle instrumenter med finansielle institutioner, der er underlagt

tilsyn.«

§ 152, stk. 1,

affattes således:

»Såfremt en afdeling anvender afledte finansielle instrumenter i en

transaktion, der ikke cleares centralt af en central modpart, der er med-

delt tilladelse i henhold til artikel 14 i Europa-Parlamentets og Rådets

forordning om OTC-derivater, centrale modparter og transaktionsregi-

stre, eller som er anerkendt i henhold til samme forordnings artikel 25,

må afdelingens risikoeksponering mod kontraktmodparten ikke over-

stige

1) 10 pct. af afdelingens formue, hvis modparten er et kreditinstitut, der

opfylder betingelserne i § 141, stk. 1, eller

2) 5 pct. af afdelingens formue i andre tilfælde.«

§ 172, stk. 1,

indsættes efter »direktør«: », eller en ansat der fastlægger

forretningsadfærden,«.

10.

§ 172, stk. 3, 1. pkt.,

indsættes efter »direktør«: », eller en ansat der

fastlægger forretningsadfærden,«.

§4

I lov om fondsmæglerselskaber og investeringsservice og -aktiviteter, jf.

lovbekendtgørelse nr. 232 af 1. marts 2024, som ændret bl.a. ved § 10 i lov

nr. 480 af 22. maj 2024, § 4 i lov nr. 481 af 22. maj 2024, § 8 i lov nr. 1666

af 30. december 2024 og senest ved § 75 i lov nr. 52 af 28. januar 2025,

foretages følgende ændringer:

UDKAST

1. pkt.

fodnoten

til lovens titel ændres »og dele af Europa-Parlamen-

tets og Rådets direktiv (EU) 2024/1174 af 11. april 2024, EU-Tidende,

L af 22. april 2024« til: »dele af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv

(EU) 2024/1174 af 11. april 2024, EU-Tidende, L af 22. april 2024, dele

af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/2810 af 23. okto-

ber 2023, EU-Tidende 2024, L af 14. november 2024, dele af Europa-

Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2024/2811 af 23. oktober 2024,

EU-Tidende, L af 14. november 2024, og dele af Europa-Parlamentets

og Rådets direktiv (EU) 2024/2994 af 27. november 2024 om ændring

af direktiv 2009/65/EF, 2013/36/EU og (EU) 2019/2034 for så vidt an-

går behandling af koncentrationsrisici som følge af eksponeringer mod

centrale modparter samt modpartsrisikoen i forbindelse med centralt

clearede derivattransaktioner, EU-Tidende, L af 4. december 2024«.

§ 10

indsættes som

nr. 67:

»67) Central modpart (CCP): En central modpart (CCP) som defineret i

artikel 2, nr. 1, i Europa-Parlamentets og Rådets forordning om OTC-

derivater, centrale modparter og transaktionsregistre.«

§ 26, stk. 3,

indsættes efter »sted«: », jf. dog stk. 4«.

§ 26

indsættes efter stk. 3 som nyt stykke:

»Stk. 4.

Fondsmæglerselskaber, der er registreret som aktieselskaber,

hvis aktier ikke allerede er optaget til handel på et reguleret marked eller

en multilateral handelsfacilitet (MHF), kan indføre en struktur med ak-

tier med flere stemmer med henblik på optagelse til handel af virksom-

hedens aktier på en multilateral handelsfacilitet (MHF).«

Stk. 4 og 5 bliver herefter stk. 5 og 6.

§ 239

indsættes som

stk. 2:

»Stk. 2.

Finanstilsynet kan pålægge fondsmæglerselskaber at reducere

eksponeringer mod en central modpart eller at tilpasse eksponeringer på

tværs af deres clearingkonti i overensstemmelse med artikel 7 a i forord-

ning om OTC-derivater, centrale modparter og transaktionsregistre, hvis

Finanstilsynet finder, at der er en uforholdsmæssigt høj koncentrations-

risiko, der opstår som følge af eksponeringer mod den pågældende cen-

trale modpart.«

Efter § 246 indsættes før overskriften før § 247:

UDKAST

»§ 246 a.

Hvor analyser, der er betegnet som udstedersponsorerede ana-

lyser, og som distribueres af et investeringsselskab, ikke er udarbejdet i

overensstemmelse med EU-adfærdskodekset for udstedersponsorerede

analyser, kan Finanstilsynet udstede advarsler for at informere offentlig-

heden om, at disse analyser ikke er udarbejdet i overensstemmelse med

EU-adfærdskodekset for udstedersponsorerede analyser.«

§5

I lov om forsikringsvirksomhed, jf. lovbekendtgørelse nr. 169 af 16. februar

2025, foretages følgende ændringer:

fodnoten

til lovens titel udgår »dele af Europa-Parlamentets og Rådets

direktiv 2014/50/EU af 16. april 2014 om mindstekrav til fremme af ar-

bejdskraftens mobilitet mellem medlemsstaterne gennem bedre mulig-

heder for at optjene og bevare supplerende pensionsrettigheder (portabi-

litetsdirektivet), EU-Tidende 2014, nr. L 128, side 1,« og »dele af Eu-

ropa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2022/2464 af 14. december

2022 om ændring af forordning (EU) nr. 537/2014, direktiv

2004/109/EF, direktiv 2006/43/EF og direktiv 2013/34/EU for så vidt

angår virksomheders bæredygtighedsrapportering, EU-Tidende 2022,

nr. L 322, side 15« ændres til: »dele af Europa-Parlamentets og Rådets

direktiv (EU) 2022/2464 af 14. december 2022 om ændring af forord-

ning

(EU)

nr.

537/2014, direktiv

2004/109/EF, direktiv

2006/43/EF og direktiv 2013/34/EU for så vidt angår virksomheders

bæredygtighedsrapportering, EU-Tidende 2022, nr. L 322, side 15, og

dele af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2022/2556/EU af 14. de-

cember 2022 om ændring af direktiv 2009/65/EF, 2009/138/EF,

2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU, 2014/65/EU, (EU) 2015/2366

og (EU) 2016/2341 for så vidt angår digital operationel modstandsdyg-

tighed i den finansielle sektor, nr. L 333, side 153-163« samt »og dele

af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU) 2023/2864 af 13. de-

cember 2023 om ændring af visse direktiver for så vidt angår oprettelse

af det fælles europæiske adgangspunkt og dets funktionsmåde, EU-Ti-

dende, L af 20. december 2023« ændres til: »dele af Europa-Parlamen-

tets og Rådets direktiv (EU) 2023/2864 af 13. december 2023 om æn-

dring af visse direktiver for så vidt angår oprettelse af det fælles euro-

pæiske adgangspunkt og dets funktionsmåde, EU-Tidende, L af 20. de-

cember 2023, og dele af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv (EU)

2024/2810 af 23. oktober 2024 om strukturer med aktier med flere stem-

mer i selskaber, der anmoder om, at deres aktier optages til handel på en

UDKAST

multilateral handelsfacilitet, EU-Tidende 2024, L af 14. november

2024«.

§ 40, stk. 2,

indsættes efter »sted«: », jf. dog stk. 3«.

§ 40

indsættes efter stk. 2 som nyt stykke:

»Stk. 3.

Forsikringsselskaber, der er registreret som aktieselskaber, hvis

aktier ikke allerede er optaget til handel på et reguleret marked eller en

multilateral handelsfacilitet (MHF), kan indføre en struktur med aktier

med flere stemmer med henblik på optagelse til handel af virksomhe-

dens aktier på en multilateral handelsfacilitet (MHF).«

Stk. 3 og 4 bliver herefter stk. 4 og 5.

§ 132, stk. 1, nr. 8,

indsættes efter »it-området«: »og for gruppe 1-for-

sikringsselskaber og forsikringsholdingvirksomheder navnlig net- og in-

formationssystemer, der oprettes og styres i overensstemmelse med Eu-

ropa-Parlamentets og Rådets forordning om digital operationel mod-

standsdygtighed i den finansielle sektor«.

§ 169, stk. 2,

ændres »Europa-Parlamentets og Rådets direktiv direktiv

2014/51/EF af 16. april 2014« til: »Europa-Parlamentets og Rådets di-

rektiv 2014/51/EF af 16. april 2014«.

§ 322

ændres »§ 40, stk. 4« til: »§ 40, stk. 5«.

§6

I lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v., jf. lovbekendtgø-

relse nr. 231 af 1. marts 2024, som ændret ved § 9 i lov nr. 480 af 22. maj

2024, § 5 i lov nr. 481 af 22. maj 2024, § 22 i lov nr. 1602 af 17. december

2024, § 12 i lov nr. 1666 af 30. december 2024 og § 15 i lov nr. 1668 af 30.

december 2024, foretages følgende ændringer:

§ 11, stk. 3, nr. 3,

affattes således:

»3) forvalteren har mindst to fysiske personer ansat på fuld tid, der fast-

lægger forvalterens forretningsadfærd, som er bosiddende i Den Euro-

pæiske Union, og som opfylder kravene i § 13, stk. 1-3, jf. § 13, stk. 9,«.

§ 13

indsættes som

stk. 6:

»Stk. 6.

Stk. 1-5 finder tilsvarende anvendelse for personer omfattet af §

11, stk. 3, nr. 3.«

UDKAST

§ 98

affattes således:

»§ 98.

En forvalter af alternative investeringsfonde med registreret

hjemsted i Danmark, der ønsker at markedsføre andele i de i § 97 nævnte

fonde til professionelle investorer i Danmark, et land inden for Den Eu-

ropæiske Union eller et land, som Unionen har indgået aftale med på det

finansielle område, skal opfylde alle krav i denne lov og regler udstedt i

medfør af heraf med undtagelse af reglerne i kapitel 13 og 14. Derudover

skal følgende betingelser være opfyldt:

1) Der skal være indgået passende samarbejdsaftaler mellem Finanstil-

synet og de kompetente myndigheder i landet, hvor den alternative in-

vesteringsfond, jf. § 97, nr. 1, eller masterfonden for feederfonden, jf. §

97, nr. 2, har sit registrerede hjemsted, der lever op til internationale

standarder, og som sætter Finanstilsynet i stand til at føre tilsyn med

forvalteren i henhold til denne lov, herunder overvåge de systemiske ri-

sici.

2) Det tredjeland, hvor den alternative investeringsfond er etableret, må

ikke være identificeret som et højrisikotredjeland i henhold til artikel 9,

stk. 2, i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om forebyggende for-

anstaltninger mod anvendelse af det finansielle system til hvidvask af

penge eller finansiering af terrorisme.

3) Det tredjeland, hvor den alternative investeringsfond er etableret, skal

have indgået en aftale med Danmark og med alle de lande i Den Euro-

pæiske Union og lande, som Unionen har indgået aftale med på det fi-

nansielle område, hvor den alternative investeringsfond planlægges

markedsført, som overholder standarderne i artikel 26 i Organisationen

for Økonomisk Samarbejde og Udviklings modelbeskatningsoverens-

komst vedrørende indkomst og formue, og som sikrer en effektiv ud-

veksling af oplysninger om skatteforhold, herunder oplysninger i rela-

tion til multilaterale skatteaftaler, og tredjelandet er ikke nævnt i bilag I

til Rådets konklusioner om den reviderede EU-liste over ikkesamar-

bejdsvillige skattejurisdiktioner.«

§ 117

affattes således:

»§ 117.

Det er en forudsætning for, at Finanstilsynet kan meddele tilla-

delse til at forvalte alternative investeringsfonde til forvaltere med regi-

streret hjemsted i et tredjeland, at følgende betingelser er opfyldt:

1) Der skal være indgået passende samarbejdsaftaler mellem Finanstil-

synet, de kompetente myndigheder i de berørte alternative investerings-

fondes hjemlande og tilsynsmyndighederne i det land, hvor forvalteren

UDKAST

har sit registrerede hjemsted, der sikrer en effektiv udveksling af oplys-

ninger, og som sætter Finanstilsynet i stand til at føre tilsyn med forval-

teren i henhold til denne lov, herunder overvåge de systemiske risici.

2) Det tredjeland, hvor forvalteren har sit registrerede hjemsted, må ikke

være identificeret som værende et højrisikotredjeland i henhold til arti-

kel 9, stk. 2, i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om forebyggende

foranstaltninger mod anvendelse af det finansielle system til hvidvask af

penge eller finansiering af terrorisme.

3) Det tredjeland, hvor forvalteren har sit registrerede hjemsted, skal

have indgået en aftale med Danmark, som overholder standarderne i ar-

tikel 26 i Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udviklings mo-

delbeskatningsoverenskomst vedrørende indkomst og formue, og som

sikrer en effektiv udveksling af oplysninger om skatteforhold, herunder

oplysninger i relation til multilaterale skatteaftaler, og tredjelandet er

ikke nævnt i bilag I til Rådets konklusioner om den reviderede EU-liste

over ikkesamarbejdsvillige skattejurisdiktioner.

4) Finanstilsynets tilsynsopgaver ifølge denne lov forhindres hverken af

et tredjelands love eller administrative bestemmelser, som forvalteren er

underlagt, eller af begrænsninger i de tilsyns- og undersøgelsesbeføjel-

ser, som gælder for det pågældende tredjelands tilsynsmyndigheder.

Stk. 2.

Identificeres det tredjeland, hvor en forvalter med tilladelse efter

stk. 1 har sit registrerede hjemsted, som et højrisikotredjeland i henhold

til artikel 9, stk. 2, i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om fore-

byggende foranstaltninger mod anvendelse af det finansielle system til

hvidvask af penge eller finansiering af terrorisme, jf. stk. 1, nr. 2, eller

tilføjes det til bilag I til Rådets konklusioner om den reviderede EU-liste

over ikkesamarbejdsvillige skattejurisdiktioner, jf. stk. 1, nr. 3, efter

meddelelse af tilladelse, skal forvalteren inden for en passende frist

træffe de foranstaltninger, der er nødvendige for at rette op på situatio-

nen, for så vidt angår de alternative investeringsfonde, den forvalter, un-

der behørig hensyntagen til investorernes interesser. Denne periode må

ikke være længere end to år.«

§ 128

affattes således:

»§ 128.

En forvalter af alternative investeringsfonde med registreret

hjemsted i et tredjeland, som har fået tildelt Danmark som referenceland,

og som har fået tilladelse til at forvalte alternative investeringsfonde i

henhold til § 11, jf. § 116, der ønsker at markedsføre andele i en alter-

nativ investeringsfond, som forvalteren forvalter, til professionelle inve-

storer i Danmark eller et andet land inden for Den Europæiske Union

UDKAST

eller et land, som Unionen har indgået aftale med på det finansielle om-

råde, skal indgive en skriftlig anmeldelse herom til Finanstilsynet for

hver alternativ investeringsfond, som forvalteren planlægger at mar-

kedsføre. Anmeldelsen skal udfærdiges på et sprog, der er gængs i den

internationale finansverden.

Stk. 2.

Er den alternative investeringsfond, som forvalteren ønsker at

markedsføre i henhold til stk. 1, fra et tredjeland, skal følgende være

opfyldt:

1) Der skal være indgået passende samarbejdsaftaler mellem Finanstil-

synet og de kompetente myndigheder i landet, hvor den alternative in-

vesteringsfond er etableret, der lever op til internationale standarder, og

som sætter Finanstilsynet i stand til at føre tilsyn med forvalteren i hen-

hold til denne lov, herunder overvåge de systemiske risici.

2) Det tredjeland, hvor den alternative investeringsfond er etableret, må

ikke være identificeret som værende et højrisikotredjeland i henhold til

artikel 9, stk. 2, i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv om forebyg-

gende foranstaltninger mod anvendelse af det finansielle system til hvid-

vask af penge eller finansiering af terrorisme.